天然氣價(jià)格的上漲正在各行各業(yè)引起漣漪。隨著美國天然氣價(jià)格的上漲，美國化工成本優(yōu)勢或被侵蝕。

自頁巖氣革命以來，美國化工行業(yè)一直有著高利潤率。直至2022年初，市場人士仍然預(yù)計(jì)這種高利潤率的勢頭將持續(xù)下去。然而，俄烏局勢的升級顛覆了這些預(yù)測。4月18日，美國紐約期貨交易所5月份交割的天然氣期貨價(jià)格盤中突破了8美元/百萬英熱單位，結(jié)算價(jià)為7.82美元/百萬英熱單位。這是美國天然氣價(jià)格自2008年以來，除2021年得克薩斯凍災(zāi)以外的高位。而在多數(shù)時(shí)間，這一價(jià)格沒有超過國4美元/百萬英熱單位。

然而，與2021年得克薩斯凍災(zāi)時(shí)期這種暫時(shí)困難不同，目前的天然氣價(jià)格并沒有下降預(yù)期。受俄烏局勢不斷升級的影響，歐洲國家正忙于尋找現(xiàn)貨天然氣供應(yīng)，以補(bǔ)充庫存，并為俄羅斯未來可能削減天然氣供應(yīng)量做好準(zhǔn)備。3月中旬，歐洲和亞洲的天然氣價(jià)格因爭奪液化天然氣現(xiàn)貨而刷新了歷史最高值，正在支撐著美國的天然氣價(jià)格。以往每年這個(gè)時(shí)候，由于天氣變暖和季節(jié)性需求下降，美國天然氣價(jià)格通常會(huì)下跌，而今年反而創(chuàng)下2008年以來的新高。

美國主要依賴乙烷作為其化工原料，其價(jià)格往往與天然氣價(jià)格聯(lián)動(dòng)。而石油化工產(chǎn)品的銷售價(jià)格往往與原油價(jià)格聯(lián)動(dòng)。當(dāng)原油價(jià)格高企、天然氣價(jià)格低企時(shí)，美國化工生產(chǎn)商受益于更高的利潤率。當(dāng)這些趨勢逆轉(zhuǎn)時(shí)，美國化工生產(chǎn)商的利潤率就會(huì)收縮。自2月24日以來，布倫特原油對美國天然氣的溢價(jià)已經(jīng)大幅下降，從最高的逾18美元/百萬英熱單位下降至10美元/百萬英熱單位，受此影響，美國乙烯合同利潤率水平也從 690 美元/噸下降至 600 美元/噸。而如果俄烏沖突問題年內(nèi)不能妥善解決，且歐洲天然氣缺口無法迅速填補(bǔ)，全球天然氣價(jià)格仍繼續(xù)維持高位的話，美國化工行業(yè)的利潤率肯定會(huì)被繼續(xù)侵蝕。